Коэффициент финансовой зависимости: формула, пример и нормы

Основная формула в этой статье — доля долгов в активах: КФЗ = обязательства ÷ активы. В бухгалтерском балансе это (строка 1400 + строка 1500) ÷ строка 1600, то есть долгосрочные и краткосрочные обязательства, делённые на итог актива. Выбираю её, потому что она читается сразу — в копейках на рубль.

В числитель идёт всё, что придётся отдать деньгами или работой: остаток кредитов и займов, лизинговый долг, неоплаченные счета поставщиков, начисленная, но не выплаченная зарплата, налоги к уплате, предоплаты за несделанное. Будущие проценты, которые пока не начислены, туда не входят.

В знаменатель — всё, чем компания владеет на ту же дату: остаток на счёте, долги покупателей, запасы, оборудование, транспорт. Баланс — снимок одного дня, и накануне крупной оплаты поставщику результат выглядит иначе, чем сразу после неё.

Ульяна держит промышленную прачечную: стирка и глажка для четырёх гостиниц и десятка ресторанов, шесть машин, сушилки, гладильный каток и два фургона. Новая гостиница предлагает контракт, под него нужна вторая линия за 3 млн ₽, и Ульяна собирается в банк. Перед этим, в воскресенье вечером, она собрала баланс на последний день августа.

Имущества вышло на 12 млн, долгов — на 7,2: делим и получаем 0,6. Шестьдесят копеек в каждом рубле «Пены» — чужие, сорок — её. Разница, 4,8 млн, и есть собственный капитал: столько осталось бы у Ульяны, если бы прачечная продала всё по рыночным ценам и раздала долги.

Если посчитать «Пену» по другим учебникам, выйдут ещё два числа. Активы ÷ капитал = 12 ÷ 4,8 = 2,5: на каждый рубль Ульяны приходится два с половиной рубля имущества. Долги ÷ капитал = 7,2 ÷ 4,8 = 1,5: на её рубль — полтора рубля кредиторов. Последнее отношение точнее называть коэффициентом финансового рычага, или плечом, хотя в статьях его нередко выдают за финансовую зависимость.

Эти числа описывают одну структуру и переводятся друг в друга напрямую. Если доля долгов равна d, то активы ÷ капитал = 1 ÷ (1 − d), а плечо = d ÷ (1 − d). Для «Пены»: 1 ÷ 0,4 = 2,5 и 0,6 ÷ 0,4 = 1,5. Отсюда правило: прежде чем сравнивать себя с нормативом, выясните, к какой записи он относится. «Не выше 0,5» в первой и «не выше 2» во второй — одно и то же требование.

У доли долгов есть понятный смысл, кроме «много — мало». Единица минус коэффициент — запас прочности: на сколько процентов может подешеветь имущество, прежде чем своё обнулится. У «Пены» он 40%. Придётся продавать машины в спешке со скидкой, два крупных клиента не заплатят — капитал Ульяны тает, но пока потери меньше 40%, прачечной хватает чем рассчитаться с кредиторами.

Шкала ниже — не норматив, а подсказка. В торговле, стройке, перевозках с техникой в лизинге чужих денег обычно больше, чем в услугах: отсрочки поставщикам и предоплаты покупателей формально тоже долги. Сравнивайте себя с похожими компаниями и с собой год назад, а не с цифрой из учебника.

Слишком низкое значение тоже бывает сигналом. Коэффициент 0,1 у растущей компании может значить, что владелец годами финансирует всё из прибыли и упускает заказы, под которые разумно было бы занять. Универсального ответа тут, честно говоря, нет: кому-то спокойствие дороже роста, и это нормальный выбор.

Первый вариант Ульяны — взять все 3 млн на линию в кредит. Активы вырастут до 15 млн, обязательства — до 10,2, капитал останется прежним. Доля долгов станет 10,2 ÷ 15 = 0,68, запас прочности сожмётся с 40% до 32%.

У Ульяны давно есть своё правило: чужих денег не больше двух третей. В трёх записях это одна граница — 0,67, 3 и 2, — и первый вариант её переходит: 0,68, 3,1 и 2,1.

Второй вариант нашёлся в цеху. Одна старая машина полгода простаивает, покупатель на неё есть за 1 млн. Ульяна продаёт её, вносит эти деньги первым взносом и занимает 2 млн вместо трёх. Активы: 12 − 1 + 3 = 14 млн, долги — 9,2, доля — 0,66, внутри её границы. Остаток на счёте не тронут, а ежемесячный платёж банку на треть меньше.

Разница в две сотых кажется мелочью, но показывает главное свойство показателя: новый кредит сдвигает его сразу на несколько пунктов, а назад он возвращается медленно — прибылью, оставленной в деле, или погашением долгов.

ИП бухгалтерский баланс не составляет, да и у многих ООО официальные цифры далеки от жизни: оборудование числится по остаточной стоимости, безнадёжные долги покупателей не списаны. Владельцу честнее считать по управленческому балансу — таблице на одну дату, где всё стоит по цене реальной продажи.

Порядок простой. Выпишите с рыночной ценой то, что работает на дело, потом каждый долг, включая те, о которых не напоминает банк: зарплату за вторую половину месяца, налоги, предоплаты клиентов. У ИП следите, чтобы в таблицу не попали личная квартира и ипотека.

Отдельный случай — займ владельца своей компании. Формально это долг, и в расчёт он входит. Но если вы точно не заберёте эти деньги в ближайшие годы, пересчитайте без него: у «Пены» выходит 6,4 ÷ 12 ≈ 0,53. Кредитору показывайте первую цифру, себе держите обе.

Во-первых, цену и сроки долгов. Из 7,2 млн «Пены» 1,7 — операционные обязательства без процентов: поставщики, зарплата с налогами, авансы гостиниц. Процентные — кредит и лизинг, 4,7. Оставшиеся 0,8 — займ самой Ульяны. Две компании с одинаковыми 0,6 живут совсем по-разному, если у одной долг длинный и дешёвый, а у другой короткий и дорогой.

Во-вторых, способность платить каждый месяц. Структура на дату молчит о том, хватит ли выручки на взносы. Для этого есть доля платежей по долгам в выручке и покрытие этих платежей прибылью. Ульяна посчитала их следующим шагом — только они показали, потянет ли прачечная новый взнос.

Почти каждая делает картину красивее реальной — поэтому их и не замечают.